经历了多次传闻之后，京东物流终于即将迎来上市时刻。

不出意外，京东物流预期募资30亿-40亿美元月底在港敲钟，估值或超2000亿人民币。

从提交招股书至今，无论是舆论或是资本，都难免将其与顺丰进行对比，亦有快递领域迎来最强竞争对手的说法。但从京东物流的定位来看，或许事实并非完全如此。

再过半个月，快递行业即将迎来第八家上市公司。在激烈的价格战中，京东物流与顺丰服务满意度总体领先通达系，但过去他们一直在赚钱，京东物流却一直在亏损。借助上市东风，京东物流能否一扭亏损的局面，也成为资本市场与业内对手关注的焦点。

没把顺丰当竞争对手

亿豹网发现，在招股书中，京东物流并没有把顺丰列为竞争对手，而是将自己定位为供应链基础设施服务商。该领域是一个近2万亿的市场，但是依旧高度分散，京东物流虽然是市场第一，但其市占率仅有3%。

相比于顺丰综合物流服务商的概念，京东物流在仓储及配送服务、大件物品物流服务、物流科技服务等业务上有明显优势，能够为客户提供一体化供应链物流服务。

所谓“一体化供应链物流服务”，指的是京东物流能给客户提供仓储、运输、配送、安装、售后等一整套服务。

尽管没提传统快递行业看重的单量、单票收入、运力等要素，但京东物流在小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包市场与顺丰通达系展开的竞争不可避免。只不过京东物流走的是“仓库+配送”路线，更看重仓库，顺丰则提供点对点的物流服务，更看重运力。这也符合各自的竞争优势。

事实上，早期京东物流的业务模式相对简单，在全国各大城市的不同区域租下门面设立为仓库，用户下单后，商品直接从仓库发货快递员*送货。由于这一过程减少了货物中转、跨城运输等中间环节，当日达、次日达可以实现，从而成为众多用户选择京东商城的重要原因之一。

反过来，京东电商业务的繁荣又进一步推动了京东物流的发展，这一点从京东最为看重的仓库规模上可见一斑。截至2025年12月31日，京东物流在全国范围内总共有超过900个自营仓库，其中包括在22个城市运营32个“亚洲一号”大型智能仓库，总仓库面积约2100万平米。

而京东物流上市后，会不会对现有的快递格局产生重大影响?亿豹网认为短期内不会，依照京东集团目前稳健发展的指导思想，京东物流不会贸然大规模烧钱争夺某一领域，这一点从众邮快递的发展不难看出。

去年众邮快递起网后，业内一度将其定位于通达系潜在的竞争对手，但目前来看，众邮并没有与极兔一样，同通达系在电商市场展开正面竞争，而是避其锋芒进军社区团购领域。当然，这也与京东平台的流量支持与众邮起网的程度紧密相关。

供应链较量不可避免

独立之前的京东物流作为企业物流，因此与传统快递的竞争并不明显。但随着京东物流开放程度越来越高，毫无疑问，其在C端、大客户、末端等领域与顺丰通达的竞争不可避免。

业内人士指出，由于前些年在仓配方面的巨额投入，京东物流的仓储和配送体系已经十分成熟，但在前期的收件和中转环节，该公司经验不足也是不争的事实。

亿豹网了解到，全面进军C端业务后，京东物流依靠价格优势不断蚕食原有的顺丰客户，甚至不少京东物流的高管，很大一部分来自顺丰。由于缺乏省际直达车，京东物流在没有航空支撑的城市，经常被吐槽时效还不如通达系，而且价格比他们高一些。

京东物流去年8月以54亿元的对价收购跨越速运后，其航线资源大幅度补充到超过600条，但与顺丰拥有64架全货机，超过2000条航线相比，还有较大的差距。

得益于开放业务的提速，京东物流2025年收入734亿元，外部客户收入占比提升至46.6%。与京东强调的一体化供应链服务类似，顺丰也正在进行供应链服务的迭代转型。

不同于1.0时代聚焦于快递物流领域，王卫曾公开表示，公司2.0时代的核心竞争力将是为重点公司提供有竞争力的行业解决方案。3C行业、餐饮超市、服装快消、农产品等是顺丰控股提供解决方案早已开始试水的领域，而这些难免与顺丰展开直接的较量。

优势何时转化为胜势

一家大型机构投资者对腾讯新闻《潜望》分析，鉴于当前的市场环境以及京东系公司向来给投资者富裕增值空间的习惯等，京东物流极有可能最后以低于350亿美金的估值发行。但也有市场传闻称，京东物流的估值接近320亿美元。

亿豹网注意到，在目前上市的快递公司之中，京东物流是唯一一家仍在亏损的公司。在2018年、2019年、2025年，京东物流营收分别为378.73亿元、498.48亿元、733.75亿元，分别亏损27.65亿元、22.37亿元及40.37亿元。

根据招股书显示，在京东物流的营收成本中，排在前三位的分别是员工福利开支、外包成本和租金成本。但京东物流的收入增长很快，2025年相较于之前一年，更是涨幅达到47.2%，达到743亿元。尽管一半来自京东集团，按照目前的增速，京东物流营收破千亿指日可待。

“京东物流上市后无疑会提速对外开放，为了与其他快递企业抗衡，只能在干线与支线运输环节疯狂砸钱，无疑会让京东物流的亏损进一步扩大。”业内人士表示。

在京东物流筹备上市期间，其他快递公司也都不甘落后，自去年开始，纷纷传出了融资或二次上市的消息，并且几乎所有企业都把目光对准京东看重的供应链综合物流方面。

与其他传统快递相比，有着互联网龙头背书，京东物流将持续强化技术方面的长期竞争力，包括硬件、软件和算法，以及5G、云计算、物联网等基础技术的应用。

截至2025年底，京东物流拥有和正在申请的技术专利和软件著作权达到4400项，其中与自动化和无人技术相关的约2500项。这些智能技术的开发和使用，大幅提升了京东物流的效率。

亿豹网获悉，为了早日实现盈利，京东物流正在做出多番尝试，包括增加营收、降低成本以及提高毛利润率等多个方面。

刘强东曾多次表示：“我们会坚定不移地成为一家技术驱动的供应链服务公司。”如果真正把商流与技术流、物流深度结合起来，或许京东物流扭亏为盈的那一天也就不远了。

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作者：亿豹网

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