以价格战为武器的快递业内卷愈演愈烈，行业苦不堪言。

2025年，申通走到了亏损边缘;往年的“增长王”韵达业绩腰斩;单量第一的中通，业绩下降超两成;圆通稳住了大盘，却呈现出明显的增收不增利。

顺丰在2025年打了个漂亮的翻身仗，却转身在2025年Q1历史性地巨亏近10亿，800亿市值随即蒸发。

从最新披露的数据来看，尽管行业血拼仍在继续，但顺丰在去年末开始踩刹车，这是准备暂别价格战，转身回去巩固自己的基建护城河吗?

踩刹车

5月19日，顺丰控股披露2025年4月快递服务业务经营简报，当月公司业务量8.34亿票，同比增长36.50%，单票收入15.84元，同比下降15.83%，营业收入同比增长14.86%至132.08亿元。

今年前4个月，公司累计完成业务量33.12亿票，同比增长42.04%，总营业收入531.47亿元，同比增长22.31%，平均单票收入16.05元，同比下降13.83%。

尽管后续的走向并不十分明朗，但就目前的数据来看，顺丰给自己踩了一脚刹车。

2019年6月，顺丰打响价格战，向四通一达的强势领域电商件进攻。当月开始，公司持续多年的单票收入增长趋势被打破。

以前，跨地区用顺丰速递寄一份文件，基本都在23块钱左右，现在，同样的快递、差不多的送达时间，十几块钱就行了。

以降价为武器，公司业务量增速明显提升，业绩也迎来了一波大增长。

2025年，公司单票收入从上年的21.93元下降至17.77元，同比下降了18.99%。当年，公司业务量达到81.37亿票，同比增长68.46%，远超行业31.2%的整体增速;市场占有率提升至9.76%，较上年提升2.15个百分点。最终，公司快递业务总收入达到1446.39亿元，同比增长36.27%。

相较之下，公司今年以来的单票收入下降幅度在缩小，对业务量及营业收入的拉动作用在降低。

近几年，在行业竞争与政策支持等多重因素合力之下， 快递行业平均单价从2007年的28.50元/件快速下滑至2025年的10.55元/件。

其他3家A股快递公司也不例外，去年韵达股份、圆通速递、申通快递的平均单票收入分别下降了30.12%、23.39%、23.70%，降价幅度比顺丰更高。

今年以来行业价格战呈退潮趋势，但上述几家快递公司的整体降价幅度依然比顺丰高，且带动的业务量及营业收入增长，亦高于公司。

黑天鹅

为什么次轮价格战的主角之一顺丰(002352.SZ)选择撤退?与业绩压力有关。

4月8日晚间，公司披露一份巨亏的2025年Q1业绩预告，最终披露的一季报显示，公司实现营业收入426.20亿元，同比增长27.07%，归母净利润-9.89亿元，同比下降209.01%。

这是顺丰控股有业绩记录以来的首次亏损。哪怕是异常艰难的2025年Q1，公司业绩有所下滑，净利润仍然高达9.07亿元。

4月9日开盘，公司股票直接一字跌停，下一个交易日股价再度下跌9.38%，那一波恐慌情绪引发的持续下跌，直到最近几个交易日才慢慢修复，800亿市值灰飞烟灭。

2017年初借壳上市后，顺丰控股也曾陷入业绩瓶颈，2018年，公司在营业收入同比增长27.60%的前提下，归母净利润反而下降了4.57%。

当时，顺丰虽然单票收入奇高，但业务量在六大快递公司中一直垫底，且增速低于行业头部公司的整体业务量增速。

为了在业务上实现突破，公司以价格战开路，杀入四通一达的电商件腹地。

2019年-2025年，公司打了个翻身仗。特别是2025年，顺丰在核心快递业务给力和供应链新业务崛起的帮助下，实现营业收入1539.87亿元，同比增长37.25%，归母净利润73.26亿元，同比增长26.39%，扣非净利润更是增长45.74%至61.32亿元。

这在价格战刺刀见红的快递行业相当不容易。去年，申通快递业绩下降97%，走在了亏损边缘，实际上扣非净利润确实亏了3000多万;行业增长王韵达股份业绩腰斩;中通业绩下降超两成;圆通速递虽然实现了双增长，但扣非净利润增速仅为0.25%。

大家没想到，刚刚被爆赞的优等生顺丰，没几年就爆出了黑天鹅，打得大家措手不及。

护城河

行业内卷之下，上至行业领军者王卫等等大佬，下至快递加盟商、站点经营人，乃至成天奔忙不歇的快递小哥，无一不陷入焦虑之中。

根本原因还是在于，行业总规模增速处在下滑之中，竞争从增量市场逐渐转变为存量市场，还不断有新玩家冲击这个接近固化的市场。

价格战只是争夺市场份额的手段，降低行业单价绝不是企业们的目标，能解决集体焦虑的，只能是行业升级。

“中国快递物流行业正面临产业升级历史性关键时间窗口”，顺丰控股在2025年一季报中表示。

顺丰作为世界第四、中国第一快递公司，正在通过增重，来不断挖深护城河——基础设施是是掌控未来行业话语权的基础。

75家飞机、529名飞行员、2110条散航及专机线路、日平均班次3743，覆盖全国的1.9万个自营网网点，各种用工模式收派员约39万人……

除了传统意义上的天网、地网之外，顺丰正在湖北鄂州建设自己的货运机场，在前海建总部大楼，在各地建电商产业园，近30个在建项目，规模超过50亿元。

另外，公司旗下的各种房地产投资信托基金，与金融机构合作成立的物流地产开发基金，都是为了加强对势力范围内固定资产的获取和运营。

截止2025年3月底，公司总资产1240.63亿元，净资产563.22亿元，远超其他快递公司，也大幅领先于与自己模式最相近的京东物流(2025年底的总资产为547.23亿元)。

这些不间断的巨额投入，成为公司2025年Q1业绩巨亏的主要原因。今年以来的业务下降趋势，加剧了市场的担忧程度。这些巨额的资源投入，要到何时才能真正转化成业绩?

没有理由怀疑顺丰控股未来的前景。只是，当下它正走在一条黑暗幽深的甬道中。何时才能走到黎明?

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作者：斑马消费

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