14 年前，京东电商业务还未达到百亿规模时，刘强东就在董事会力排众议，执意要自建物流。

从此，京东备受质疑 " 烧钱 " 的模式一直被业界诟病，甚至被当当网创始人李国庆公开调侃刘强东为 " 傻大黑粗 "。

2010 年，刘强东找到人民大学学长、高瓴资本创始人张磊，原本只想给京东融 7500 万美元，却被告知，"(这个生意)要不让我投 3 亿美元，要不我一分钱都不投。" 因为张磊懂得其中的要害，重投入建物流才能树立京东电商良好购物体验、用户口碑与复购的壁垒。

同样看到物流会成为电商壁垒的，还有雷军创办卓越网时的搭档陈年。在卓越卖身亚马逊后，陈年创办了凡客，2010 年凡客高光时刻也高调自建物流——如风达。只是，凡客没能复制京东的成功。

5 月 28 日，京东物流正式登陆港交所完成 IPO，上市首日股价高开 14.1%，市值一度超过 2800 亿港元。用资本市场的认可，直接回应了这么多年来的质疑;也在证明，从京东电商为起点的京东物流，并非止步于京东体系。

尽管当前京东物流市值仅次于顺丰，被视为中国第二大物流公司，且时常被拿来跟顺丰、" 四通一达 " 做对比，但如果真正了解京东物流的话，并不能用快递单量来评估这家公司的核心竞争力。

拿 " 送货* " 这件事来说，即便在京东物流实施 211 限时达后，仍在坚持把每一份包裹亲手送到消费者手中，这时大部分物流公司还在拼单量、抢市场份额，很难做到的。反观，京东物流在一体化供应链方面已经形成独特的核心壁垒。

数据显示，一体化供应链收入是京东物流营收的主要构成。2025 年，京东物流总收入达到 734 亿，来自一体化供应链客户的收入占总收入的比重达到 75.8%。2025 年京东物流为超过 19 万家企业客户提供服务，涉及快销、服饰、家电、家居、3C、汽车和生鲜等多个行业，其中一体化供应链客户数达到 5.27 万家，相比 2018 年增长 62%。

一体化供应链的 " 底牌 "

中国是全球最大的电商市场，也是最大的物流市场。来自长江证券的研究报告显示，2025 年中国外包物流市场规模预计达 6.5 万亿元，一体化供应链市场规模将达到 2 万亿元。

尽管市场规模庞大，但与世界发达国家相比，国内物流市场起步较晚，物流环节冗余，仍然存在成本偏高、效率低，中高端、体系化、集约式物流服务与供应链服务严重不足等诸多问题。

随着实体产品线上零售占中国整个零售市场的份额不断提升，越来越多来自不同行业的公司开始向全渠道零售模式转型，市场亟需科技驱动型供应链物流服务商来提供综合供应链解决方案及物流服务，来实现线上线下供应链无缝连接的需求。

目前，中国一体化供应链物流服务市场还处于高度分散的状态，头部企业成长空间巨大。来 2025 年按收入计，排行前十的企业主要为大型企业的物流子公司，仅占市场份额的 9.0%。上述需求由市场上现存众多分散的物流企业承接，服务水准严重不足。

一体化供应链物流服务被定义为外包物流服务市场中的一个细分市场，区别于单一供应链物流服务。以京东物流为代表的企业也深刻认识到，单一环节效率最优并不是企业效率最优，为企业提供技术驱动的供应链最优解才是未来的方向。

大规模的市场发展空间，为一体化供应链解决方案及物流服务商带来了巨大机遇。中国一体化供应链有望迎来加速发展。

日前，京东物流赴港上市，开启物流行业新赛道。其强大的供应链基础设施网络和专有技术是其成功的关键。京东物流的整体发展经历了重要的三个阶段：

第一阶段：2007 年京东集团自建物流，作为京东集团的内部物流部门运营，主要服务于京东商城，并且在基础设施建设上持续投入。

第二阶段：自 2017 年 4 月起，京东物流作为独立的业务分部运营，开始全面对外开放，向多元化、社会化转型。

第三阶段：2018 年至今，迈入新的发展阶段，成功转型为供应链基础设施服务商。

京东物流的成功，与京东的基因不无关系。以带电品类零售起家的京东和京东物流，定位于高端市场，服务京东、高端 KA 客户和头部商家。

京东的 3C、手机、家电、 快消、汽后等品类占比较高，这些标准品 SKU 数量少、且单个 SKU 库存多，更加适合仓配模式，这是京东物流区别于其它网络快递独有的供应链特征。

仓配模式可以智能地将库存放置在距离潜在终端消费者最近的仓库中。当订单下达后，可从终端消费者最近的仓库发出货物，从而实现迅速的履约并获得较高的消费者满意度。

仓配模式体现在仓网布局和库存管理能力，为了减少搬运次数及缩短商品与消费者之间的距离，京东采用 5G、人工智能、大数据、云计算及物联网等底层技术，持续提升在自动化、数字化及智能决策方面的能力。

早在 2014 年，京东物流首个亚洲一号智能物流园区就在上海投用，到 2025 年底，亚洲一号数量已达到 32 座，形成了亚洲规模最大的智能仓群。

为了最大效力发挥仓配模式的优势，京东利用科技驱动不断为供应链技术全力升级。

正是依托从商家端到消费端的供应链能力，京东才能在去年双 11 期间高效调度无数亿级订单出货，带动 13532 个重点品牌销售增速超 300%。目前京东物流供应链平台，已服务超 20 万企业客户，美的集团电商人员说，" 与京东合作后，我们每年仓储物流费用节省上千万元，滞销和偏仓问题得到解决 "。

技术创新的保障，可不惜血本

作为一体化供应链物流服务行业的技术创新者，京东物流创建十多年来始终致力于科技创新投资。尤其是在过去的 3 年累计投入 53 亿元人民币用于研发(2018 年、2019 年及 2025 年分别投资约 15 亿元、17 亿元及 21 亿元)，以不断提高科技实力为客户实现供应链关键环节的自动化及数字化。

截至 2025 年 12 月 31 日，京东物流已拥有逾 4400 项专利及计算机软件版权，其中与自动化和无人技术相关的超过 2500 项。

京东物流利用技术力量革新行业，从竞争对手中脱颖而出。例如，2017 年建立全球首个全流程无人仓;2019 年建立中国首个 5G 智慧物流园区，该园区结合 5G 及工业物联网技术，实现人员、设备及其他资源的高效协同及管理。通过广泛使用自动导引车 ( AGV ) 及机器人，改善经营效率、生产率及准确度。

在数字化方面，专有仓库管理系统 ( WMS ) 能够管理存货、劳动力及仓储网络数据传输的整个流程，从而提升存货可视性及运营效率。专有运输管理系统 ( TMS ) 通过实时车辆及商品追踪以及自动化的第三方运输公司筛选及费用结算，更全面地管理运输过程的各个阶段。

基于数据分析能力和算法，京东物流利用智能仓储管理向客户提供一体化供应链解决方案的同时，在库存水平最小化和营运资金有效运用及提高库存率间取得平衡，以获得更佳客户体验。

通过大量的技术创新和专有技术，京东物流无人仓内，智能机器人设备几乎实现了全品类的应用场景覆盖，率先实现了机器人规模化落地。无论是订单处理能力还是自动化设备的综合匹配能力，都处于行业领先水平。

通过专有技术及遍布全国的物流网络，使京东物流能够优化决策，为客户创建智能解决方案，并能有效地解决中国所有买方或卖方长期面临的供应链系统低效落后的问题。这些技术驱动的方法，涵盖从上游制造、中游物流及流通至下游配送到终端消费者的完整供应链。

2025 年，京东物流为超过 19 万家企业客户提供了服务，广泛覆盖垂直领域的快速消费品、服饰、家电、家具、3C 电子、汽车和生鲜、医药等行业。

从产品角度来看，由于单一供应链物流服务供应商提供的供应链物流服务范围有限，故以往的外包物流服务商通常对行业不甚了解。随着业务发展，处理不断增加且日益复杂的客户需求变得更具挑战性。

一体化供应链物流服务供应商则不同。他们对不同行业的深入了解(例如终端客户需求、商品独有特色、存货及销售周期等)，有能力为客户提供全面的物流服务，包括快递、整车及零担运输、" 最后一公里 " 配送、仓储及其他增值服务，通过 IT 基础设施进行数据采集、整合及分析也变得更加精准。

在销售预测、生产规划、SKU 及存货管理以及终端客户订单管理等多个方面为客户的业务运营赋能，以帮助加深其与客户的关系，从而增加客户黏性及交叉销售或追加销售的机会。

这种优势能够解决不同行业的痛点，为客户量身定制一体化解决方案，满足客户的各种需求。也让一体化供应链物流服务市场的增速普遍超过外包物流服务市场。

上市，加码 " 一体化供应链 " 建设

上市当天，京东物流 CEO 余睿表示，" 未来我们希望用技术驱动的一体化供应链，最大化助力实体经济和新兴产业发展，继续为用户提供高品质服务体验，和合作伙伴一起降低社会物流成本、推动商业和社会效率提升。京东物流将坚定‘技术驱动，引领全球高效流通和可持续发展’的使命，确保未来无论是谁、在哪里，只要找到京东物流，都可以享受到最值得信赖的服务。"

京东物流对外开放业务，为京东的零售基础设施之路奠定强有力的基础，京东也将持续享受体外独立公司成长带来的估值溢价。

在其助力下，京东集团成为中国最大的零售商，并从 2019 年开始，盈利大幅扭亏。在服务于 5 亿多京东消费者同时，京东物流通过 1000 多个仓库把自营的数百万个 SKU 的库存周转天数降低至 31.2 天，打造了全球物流科技创新的最佳案例。

在对外服务过程中，京东物流利用智能技术层面的优势，提高外包比例推动盈利改善。

2025 年，京东物流总收入达到 734 亿，除了京东集团这个内部客户，来自外部的客户收入占比不断提升，已从 2018 年的 29.9% 增长至 2025 年的 46.6%。从自建物流到对外开放，开放收入占比已近半。

近年来，京东物流基础设施布局还在不断加速。

截至 2025 年 3 月 31 日，京东物流运营超过 1000 个仓库，包含京东物流管理的云仓面积在内，仓储总面积超过 2100 万平方米。过去 7 年仓库数量增长超 12 倍，仓储面积增长超过 16 倍。

其构建的仓储网络、综合运输网络、最后一公里配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络等六大网络，服务范围覆盖了中国几乎所有地区、城镇和人口，全球可触达超过 220 国家和地区。

当前京东物流正处于在业务扩张的高速增长期，其基础设施、技术以及一体化供应链的布局，带给市场更多的未来想象空间。对于一体化供应链，京东物流表示长期看好并将持续投入。

京东物流披露，"鉴于中国一体化供应链物流服务行业蕴藏着巨大的市场机遇，在中短期内，将把业务增长及扩大市场份额的优先级置于盈利能力之前。"

从港交所披露的京东物流募资用途来看：55% 的募资将用于升级和扩展六大物流网络，保持竞争优势;20% 的募资将用于开发与供应链解决方案和物流服务相关的先进技术，包括自动化科技、数据分析与算法以及其他底层技术等;15% 的募资将用于扩展一体化供应链解决方案的广度与深度，深耕现有客户，吸引潜在客户。

背靠京东集团内部客户这棵大树，京东物流通过商流与物流的融合，与京东集团、达达集团协同，形成了三位一体的市场战略布局。此外，上市后的京东物流在社会化订单增量，或是下一个爆发点。

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作者：鲸商

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