9月2日晚，2025年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板(全国中小企业股份转让系统)改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

据企查查信息，北京证券交易所有限责任公司由全国中小企业股份转让系统有限责任公司100%持股，是其唯一股东。公司董事长徐明，也是全国中小企业股份转让系统有限责任公司董事长。公司副董事长、总经理为隋强。

随后5日， 北京证券交易所公布了三份文件:《北京证券交易所股票上市规则(试行)》(征求意见稿)、《北京证券交易所交易规则(试行)》(征求意见稿)和《北京证券交易所会员管理规则(试行)》(征求意见稿).

三份文件旨在以规范北京证券交易所上市公司持续监管、证券交易和会员管理等行为，维护市场秩序，保护投资者合法权益。对于普遍存在资金链困境的物流企业来说，是机会来了?

一、什么样的企业可以在北交所上市

9月7日，在全国中小企业股份转让系统(新三板)上挂出，关于珠海众协港口物流服务股份有限公司股票终止挂牌的公告。而像众协港口物流不过是2012年成立，注册资本3600万元的一个中小型企业。

从2015年12月17日，在新三板挂牌，到2025年9月8日终止挂牌，这些挣扎的中小物流企业，或多或少存在一些问题，他们很难成为资本追逐的猎物。在资本市场的汪洋大海里，犹如一片轻叶，来去并不会被太多人关注。

而新组建的北交所会带来改变么?根据《北京证券交易所股票上市规则(试行)》(征求意见稿)，发行人申请公开发行并上市，应符合下列条件：

这些条件与目前实施的精选层条件一致。新三板目前分为三层，分别为精选层、创新层、基础层。

北交所表示新三板精选层进入条件经过一年多的实践检验，其包容性、精准度和适应性受到市场各方普遍认可，为实现平稳过渡，北交所上市条件中各类指标及其具体数值，与精选层进入条件保持延续。

在公司财务指标方面，公司应符合下述条件之一：

(一)预计市值不低于 2 亿元，最近两年净利润均不低于 1500 万元且加权平均净资产收益率平均不低于 8%，或者最近一年净利润不低于 2500 万元且加权平均净资产收益率不低于 8%;

(二)预计市值不低于 4 亿元，最近两年营业收入平均不低于 1 亿元，且最近一年营业收入增长率不低于 30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正;

(三)预计市值不低于 8 亿元，最近一年营业收入不低于 2 亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于 8%;

(四)预计市值不低于 15 亿元，最近两年研发投入合计不低于 5000 万元。

截止到9月6日，新三板精选层挂牌企业总数为66家，创新层企业数量为1250家，基础层企业数量为5983家。

二、物流企业的“鸡肋”选择

虽然市场对于北交所的成立认为是一项利好，中小企业可以拓宽融资渠道，不再拘泥于银行贷款和民间借贷等渠道借款，但物流行业可能享受不到这次行情。

(一)熬在新三板的物流企业

(1)物流企业数量：据掌链不完全统计，目前新三板精选层0个物流企业，创新层有11家物流企业，基础层有39家物流企业。

新三板创新层物流企业名单

(2)市场发展方向：新三板创新层物流企业主要集中于物流运输、仓储、冷链等领域。这些业务目前竞争激烈，也是顺丰、京东物流、德邦等公司的业务之一，快运、云仓、冷链都是各家快递公司的新业务，并且呈现高速增长的阶段。顺丰2025年半年报透露，快运业务营收增速达50%，冷运及医药业务营收增速达14.8%，供应链业务营收增速达79.0%。

(3)公司仍然弱小：以创新层11家物流企业为例，这些公司的平均市值是3.1亿左右，但有6家公司市值不到2亿，5家公司2025年净利润不到1500万元，4家公司2019年净利润不到1500万元。还有两家企业不能保证连续两年盈利。

另外值得一提的是这些企业在新三板挂牌前没有融资记录，有的公司只有挂牌一条融资记录，可见这些企业没有受到融资机构的青睐。

(二)物流企业上市去哪里?

获得众多融资的新兴物流企业如安能、满帮、壹米滴答等，倾向于赴美赴港上市，一方面是由于美国市场成熟，能给出更高的估值，另一方面是可以接纳这些暂未盈利但前景良好的创新型公司。而这些新三板创新层的物流企业成立时间早、模式传统，虽然经受了时间的考验，但对于资本没有足够吸引力。

北交所对于物流企业的吸引力处于尴尬的地位，那些获得巨额融资的明星企业，他们的目标是赴美赴港上市，而那些中小企业目前尚难以达成北交所上市的要求。

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作者：掌链

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