德邦股份业绩“复苏”，迎来了一个新的“春天”。再怎么挑剔，也不得不说它新交出的成绩亮点颇多，尤其是再有一些同行衬托。

根据德邦股份最近发布的2025年年报，过去一年，其营业收入275.03亿元，同比上升6.10%;实现归属于上市公司股东的净利润为5.64亿元，同比增长74.39%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为2.11亿元，同比增长473.39%。

而得益于降本增效举措的推进，业务运营效率提升，盈利水平回升等因素，去年一年其经营活动产生的现金流量净额为17.73亿元，增加了11.13亿元，同比增长168.74%。

为更好地支撑大件快递业务快速发展，报告期内德邦股份资产总规模有较大幅度提升，报告期末，总资产101.91亿元，较上年度末增长12.26%;归属于上市公司股东的净资产46.24亿元，较上年度末增长14.02%。与此同时，基于本期良好的经营业绩，其资产负债率稳中有降——资产负债率为54.63%，同比下降0.7个百分点。

从业务收入结构上看，德邦的转型已经取得了积极成效：2025年全年，其快递业务收入占总收入比重已提升至60.58%。具体来说：

2025年，德邦股份的快递业务营业收入为166.62亿元，同比增长13.60%;业务量完成5.64亿票，同比增长8.50%。开单货物总重量同比增长16.00%。值得一提的是，虽然去年一季度受疫情影响明显，但是二季度之后，其快递业务增速恢复到了正常水平，扣除一季度数据，后三季度快递营收同比增长21.16%，开单货物总重量同比增长22.86%。而且从全年来看，得益于差异化战略，德邦快递业务受主流快递市场价格战影响较小，公斤单价及票均单价均保持相对稳定。

再看其快运业务，这是德邦的传统主业，也是其优势业务。去年的新冠疫情，让线下中小制造企业受到了很大影响，而它们却是德邦快运业务的主要客户，自然德邦的快运业务也受到了一定的冲击。除此之外，如今快运领域的玩家也越来越多，提供的产品和服务同质化程度高，为拉动业绩高速增长，相关企业纷纷采取降价策略。在此背景下，2025年，德邦的快运业务营业收入100.48亿元，同比下滑6.50%，但营收规模依然位居行业前列。而且四季度同比下降的比例已缩减至1.62%，逐步恢复稳定。

除此之外，德邦以仓储与供应链为代表的新业务，增长也颇为迅速。年报显示，2025年其其他业务实现营业收入7.94亿，同比增长55.82%，占营业收入比例2019年末的1.96%提升至2.89%。营收背后，也是迅速扩张的基本盘。举例来说，2015年10月，德邦开始在业务量较大的地区开展仓储供应链服务，为客户提供一体化的解决方案。截至2025年年末，德邦供应链在全国各地拥有132个仓库，同比增加40个，仓库总面积106.5万平方米，同比增长75.95%。再比如其跨境业务，正式上线时间为2016年5月，到了4年之后的2025年，其已开通大陆至日韩、欧美、东南亚等127条精品线路，覆盖了40多个国家和地区。

……

不过，这番业绩背后，最值得关注的，是其毛利率。众所周知，去年一年快递企业竞争激烈，利润普遍下调，一些企业甚至出现了亏损。回看德邦，即使在一季度疫情影响较为严重的情况下，其全年快递业务毛利率水平依然修复明显，从2019年的6.71%提升至2025年的10.02%，同比增加3.31个百分点，并带动公司整体毛利率提升1.73个百分点，从9.93%提升至11.66%。

这固然有社保费减免、路桥费免收、增值税免征等疫情优惠政策因素，但是更重要的，是德邦经营策略的奏效。

其一，市场需求

从市场变化看，需求侧正在朝着其更名为德邦快递时的研判发展。随着电商渗透的深化及消费水平的提高，家电、家具、运动器材、卫浴等大件商品的网购需求正在逐渐增加。2014年家电线上零售额仅为11%左右，而根据中国电子信息产业发展研究院发布的《2025年中国家电市场报告》，2025年电商渠道对家电零售的贡献已超过50%。除此之外，随着信息技术的发展及物流成本的不断降低，零担行业也派生出高时效、小批量、高频次的物流需求，零担快递化趋势开始出现。

其二，客户与产品

基于上述背景，加之德邦的先天基因，以及在大件快递方面的率先布局，其运输品质及服务质量稳步提升，业务量快速增长。除了前文所述的财务数据，业务扩张的另外一个表现是客户资源。年报显示，2025年全年，其合同客户数量稳健增长，其中，活跃合同客户数从2019年12月的24.5万上升至2025年12月的28.3万，同比增长15.2%。

这样的增长，离不开德邦客户管理精细化，也离不开德邦“大件快递”标签的夯实，品牌认知度与美誉度的提升，同样也离不开其在产品上的创新。如果有注意，会发现德邦的特色化产品，如水果生鲜、大件航空、雪具达等已经获得了不错的市场反响，而且近来其也在不断挖掘外出务工、求学、旅游、滑雪、异地调货、补货等场景中蕴藏的大件快递需求，通过优化标准产品，丰富特色产品，满足不同客户的个性化需求。

其三，规模效应

随着业务量的不断增长，德邦的规模效益逐渐显现。举例来说，根据其2025年年报披露：随着业务总量不断增加，末端快递员收派效率、中转场人均操作货量及人均分拣件数快速提升，人工成本占收入比重同比下降0.64个百分点。而在德邦看来，公司快递业务量整体偏低，中转及末端效能利用不饱和，规模优势仍有较大发挥空间，当前经营方向仍然是提高业务量，增加市场份额，摊薄单个包裹成本。

除此之外，德邦的毛利率高还有两个因素，一方面相比于小件快递“杀成血海”，大件快递的竞争相对和缓，德邦的差异化竞争策略奏效;另一方面也和德邦自身的定调相关，据介绍，德邦将“有价值的收入增长”确立为了核心方向，以高质量交付驱动业务可持续、稳定增长。基于这样的策略，我们也不难理解，为何不仅快递业务，德邦的快运业务年度毛利率也实现了同比增长。

其四，管理与科技

除了规模效益，德邦业绩的改善，也离不开精细化管理举措。举个例子，据德邦年报披露，货量的稳步增长、网络线路的持续优化，使得越来越多的线路货量足以支撑线路对发，在货量较为稳定的线路，其减少了外请车的使用，加大了成本更低的自有运力投入，上述多种因素促使其运输成本占收入比同比下降2.05个百分点。

而在科技方面，德邦也是大胆创新。据介绍，其科技战略方向是流程化、线上化、数智化、自动化、智能化，并确定了“业务决策节点被流程100%覆盖，业务动作、操作、事件等100%系统留痕并产生数据，商业智能数据分析 100%覆盖业务的决策需求，操作及操作决策环节自动化100%覆盖，算法及人工智能在不同场景下取代人工操作和决策”的目标。

基于以上目标，德邦近5年科技投入均超过营业收入的1.5%，并不断加强同外部优秀企业的战略合作，先后与近100家公司开展了140个项目。这样的努力，也取得了能切实帮助一线“打粮食”的科技成果。

举几个例子，其全面上线的转运作业融合系统，重新规划和设计了中转系统的应用架构和服务框架，合并快递与零担在转运环节的系统功能，全面支撑营业部与转运场在装卸、清仓、分拣等环节的业务链条，可以支撑转运环节日均2000万件操作量，较上线前提升4倍。智能GIS服务，通过网格地图、十八级地址库等匹配策略，提升补码匹配率至97%以上，补码准确率超过99%，节省人工工作量96%以上。动态路由系统上线后用于支撑决策的数据出具周期由14天缩短至3天，快递兑现率提升5%。

另外，调研发现，破损率高是客户流失及不满的主要原因之一。为此，德邦将低破损率视为大件业务的核心竞争力之一，为此在各个环节加大的投入。比如，在收派环节，通过丰富特色包装种类、缓冲物的推广使用、门店违规装卸车监控管理等方式减轻货物损害;中转环节通过对违规操作加强监控管理、分拣设备优化、不上机品类研究、提升打木架质量及可打木架外场数量等方式不断降低货物破损率。2025年全年，零担破损率同比下降34.94%，快递破损率同比下降11.64%，10KG以上货物破损率处于行业较低水平。

……

可以预见，随着市场需求的不断增长，早早谋局于此的德邦，业务规模将随之不断扩张，而随着规模效应的不断显现，其大件快递运输成本也将不断下降，时效将更加快速精准，从而再促进市场需求快速释放。最终形成业务增长的正向循环。

事实上，德邦在业绩上的良好表现也延续到了今年一季度。根据其2025年一季报，今年一季度其营收达到73.70亿元，同比增长63.13%，其中快递收入达到45.46亿元，同比增长79.28%，快运收入25.89亿元，同比增长 36.96%，快递货量同比增长81.28%，快运重回增长通道。

除了上述业绩，梳理德邦近期对外公告不难发现，其还有两个亮点值得关注：

其一是与韵达的“联盟”。

根据此前公告，韵达控股认购德邦股份非公开发行A股股票已在中国证券登记结算有限责任公司完成股份登记，韵达成为德邦的二股东。此外，韵达控股股份有限公司董事、副总裁赖世强也成为了德邦股份非独立董事候选人。这一动作，不仅让德邦获得了大量的资金，互补的双方也可以在市场拓展、网络优化、集中采购等方面展开协作。

其二是年轻化的人才队伍

凭借着完善的人才培养体系，德邦被视为物流行业的“黄埔军校”。而在年报发布后不久，德邦股份还发布公告宣布以公司自有资金，拟从二级市场回购资金总额不低于7500万元，不超过15000万元的上市公司股票，回购的股份拟用于公司股权激励。这既体现出德邦管理层对公司未来长期价值的信心，也显示出了对人才的重视。

除此之外，通过查阅德邦近期公告我们也发现，近期陈珉珉被选举为其第四届监事会监事候选人。资料显示，1992年出生的陈珉珉，2017年4月至2025年5月历任上海德邦物流有限公司中级专员至高级专员。2025年5月至12月任成都全程德邦物流有限公司快递分部经理，2025年12月至今任上海德邦物流有限公司总监。

除了陈珉珉，我们还发现德邦的核心管理层中，亦有多位年轻高管，比如监事会主席龚雪婷、监事林楷、董事会秘书缪衍、副总经理钟智龙等。行文至此，不由得想起2018年德邦上市时，崔维星讲话中的那句金句：德邦是48岁的崔维星带着平均年龄35岁的高管在战斗。人道是“乾坤未定，皆是黑马”，何况是这样一个年轻化的德邦。因为年轻，所以无所畏——写于五四青年节。

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作者：物流指闻

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