自2025年以来，在短短半年的时间里，物流行业多次成为资本关注的焦点。先是顺丰控股(002352.SZ)等大型物流企业业绩亏损，再有不少物流公司纷纷投入二级市场的怀抱，以解决融资问题。

难道物流行业的天花板来临，整个行业将要进入下行周期?

为何又有众多物流企业选择这个时间谋求上市?

物流企业人力成本增长

2025年以来，物流企业迎来了一轮新的业务增长。如在电商物流方面，随着电商交易量的持续增长，以及|直播|电商等新的电商模式的兴起，快递业务量迅速增加，单看快递数量的话，以“四通一达”为代表的电商物流可谓是捷报频传。

然而，快递量的增多并没有给这些物流企业带来同等规模的业绩增长。自顺丰控股2025年第一季度净亏损9.89亿元后，“四通一达”也纷纷交出了一份不太好看的一季报。

第一季度，申通快递(002468.SZ)实现净亏损8952.15万元，同比盈转亏;

圆通速递(600233.SH)虽然净利润同比增36.69%，但其增幅小于其营业总成本62.12%的增幅;

中通快递(02057.HK/ZTO.NYSE)虽然净利润同比增42.40%，但营业成本却增73.59%;

韵达股份(002120.SZ)虽未亏损，但净利润同比降31.57%;

2025年6月8日才披露财报的百世集团(BEST.NYSE)一季度亏损额有所收窄，但也净亏损6.18亿元。

不难看出，至少在第一季度，电商快递的表现都不好，而出现这一情况的原因自然与成本增长有关，其中，人力成本的增长是个重要因素。

电商快递人力成本的增长不难理解，随着业务量的加大，快递运输和配送所需投入的人力也要相应增加，特别是春节期间，为响应就地过年的号召，各大电商物流企业纷纷采用大量补贴的方式确保春节期间的人力供应，在快递单价没有明显增长的情况下，这一特殊情况令这些企业一季度的成本进一步增长。

人力成本的增长并不只存在于2C的电商快递上，据中国物流与采购联合会发布的2025年物流企业营商环境调查报告，2025年50.8%的被调查企业出现了成本增长的情况，其中12.1%的企业成本增长超20%;剩下的企业中，只有24.2%的企业实现了成本下降。

根据该报告，被调查物流企业中因人力成本导致的成本增长有81.5%，是最主要的增长因素;其次，因资金成本导致成本增长的有45.2%;因干线运输成本导致成本增长的有39.5%;因配送成本造成的成本增长的有35.5%;因管理成本增长的有28.2%。

可以看到，虽然各物流企业成本增长的原因不尽相同，但人力成本正成为绝大多数物流企业降本增效的首要阻碍因素。

此外，中国当前的人口红利虽然还在，但不可否认的是，中国的人力成本越来越高。

一方面，员工薪酬逐年攀升，顺丰控股、四通一达等知名2C物流企业2025年第一季度业绩均不同程度下降部分原因就在于此;另一方面，即便提高薪酬待遇，物流企业招人的难度也在增加。

据该报告，当前基层驾驶员、装卸工成本正以每年10%的幅度增长，然而依然存在缺口，产生这一情况的原因之一就是年轻驾驶员、装卸工越来越少，存在“后继无人”的隐患。

除此之外，还有房租成本、仓储成本、用地成本等成本因素正在阻碍着物流企业的业绩增长，如何降本增效是当前物流企业的痛点和难点。

供应链与物流科技成为当前物流企业的“远方”

如何降低成本本来就是企业经营中无法避开的难题，突发事件对行业和企业的发展总会带来影响，2025年的公共卫生事件更加坚定了企业寻求转变以进一步降低成本的决心。

为了降低成本，物流企业虽然各自的方式不同，但总的来说可以归结为以下几种方式：

一是改善运营模式，优化运作流程，减少或节约不必要的开支，从制度层面降本增效;

二是优化人员结构，必要时根据实际情况裁员;

三是通过企业协同的方式缩减中间环节，其中加强与上下游企业的合作降低产业链、供应链成本是众多物流企业的共识;

四是加大信息化、机械化、智能化设施设备投入，在仓储等部分场景逐步替代人工。

不难发现，前两种方式都是企业生产经营中常见的降低成本的方式，能够代表物流企业当前的发展趋势的，后两者方式正成为企业发力的新方向。

在供应链方面，物流本身就是供应链的一个环节，在以往的物流运输工作中，物流企业由于与上下游存在信息不同步，不对称等问题，经常出现运力仓储力闲置、或分配不均等问题，在物流活动中出现大量资源浪费，导致成本增加，这就要求物流企业加强供应链管理。

如今，已有物流企业不仅在供应链管理上取得成效，还通过供应链服务获得营收，通过提供供应链一体化服务实现业绩增长。

据招股书，自2017年向外部客户提供解决方案和服务以来，截至2025年，京东物流来自外部客户的收入已达46.1%，收入贡献超过100万元的一体化供应链客户达2306家，较2018年增超1倍。

同时，仅靠企业制度、价值观约束以及从业者个人意识对降本增效的帮助十分有限，且主观性较强，实际效果难以把控，通过科技手段在客观上进行降本增效更为有效。

在物流科技上，当前物流企业投资重点是在无人化仓储和软件系统上，通过人工智能、机器人等智能设备提高仓储能力，并且通过软件系统提高管理、统筹和监控预警能力，尽可能减少不必要的资源闲置与浪费。

由此产生了另一个问题，就是物流无论是供应链建设还是物流科技建设，都需要大量的资金支持，而据2025年物流企业营商环境调查报告，当前物流企业可以说是融资难。

物流企业迎来上市潮

当前物流企业虽然也可以通过多种融资方式解决资金需求，但融资渠道单一的问题仍需解决。

据中国物流与采购联合会的数据，2025年只有27.6%的企业无融资需求，在物流企业当前的投资需求中，土地、土建和仓储设施投入，数字化、智能化改造，新车辆、飞机、轮船等运输工具和添置机械化、自动化设备排名前三。物流企业由于回款周期长等原因，在业务量大增，各项成本高企的当下，现金流本就承压，如今物流企业又要面临数智化转型的难题，资金压力更加突出。

然而，当前物流企业的融资方式仍以银行贷款为主，但获取贷款并不容易：

一方面，很多中小物流公司存在固定资产少，抵质押担保融资受限等问题，从银行等传统金融机构获得融资的难度大;

另一方面，银行贷款审批流程较长，贷款周期长。虽然国家已经出台了一系列政策帮助中小物流企业解决融资难问题，但融资问题依然是阻碍物流企业转型的一个大问题。

在这种背景下，物流行业迎来了IPO上市潮。

2025年上半年，东航物流、京东物流、满邦集团、福佑卡车分别在上海、香港、美国上市，安能物流、日日顺等物流企业也已递交了招股书。

2025年6月30日，顺丰同城也在港交所交表。

此外，燕文物流也于7月1日完成创业板上市辅导。

大量物流企业在近期扎堆上市的背后，是物流行业加速变革。通过招股书不难发现，如今物流行业正在由散乱小向规模化、集中化转变，大量物流企业急于通过上市解决融资问题就是要抢在这个规模化、集中化的行业拐点到来前，及时获得融资以完善其数字化、智能化建设。能够及时完成上述任务的企业也将给投资人带来回报。

随着智慧物流的渗透率不断提高，智能化硬件设备的不断投入使用，以及部分机械化工作环境真正实现无人化替代，物流行业或将出现一个新的高增长阶段。

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作者：GPLP犀牛财经

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